广信科技深度报告：产品主要用于电力系统特高压国产替代可期
发布时间：2025-08-23 15:53:27| 浏览次数：
变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，主要构件包括初级PG电子线圈、次级线圈、铁芯。
当交流电通过初级线圈时，铁芯会激发交变磁场，进而在次级线圈中感应出电动势；变压器的线圈匝数比与电压比之间存在直接关系，当初级线圈的匝数多于次级线圈时，能够实现升压功能，反之实现降压功能。
变压器的分类众多，根据容量分为小型变压器、中小型变压器、大型变压器、特大型变压器等，根据用途分为电力变压器、仪用变压器、电源变压器、电子变压器、试验变压器、特种变压器等，根据冷却形式分为干式变压器、油浸式变压器等
2024年，我国电力基建投资完成额为17769.80亿元，同比增长18.9%，拆分来看，电源、电网基建投资完成额分别为11687.22、6082.58亿元，分别同比增长20.8%、15.3%。
“十四五”期间，在“双碳”目标驱动下，我国新能源建设高景气，带动电源投资快速提升，投资额完成额和同比增速均与电网投资拉开差距，我国电力投资呈现出“重发轻送”的特点。
但长期如此，将不利于越来越多的新能源消纳，因此2024年开始，我国电网投资增速抬头，而电源投资增速有所放缓，该趋势延续至2025年，前五个月电源、电网基建投资完成额同比增速分别为0.4%、19.8%。
“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，总投资3800亿元，较“十三五”的2800亿元，大幅增长35.7%。
截至目前，“十四五”期间已核准了9条交流、9条直流项目，仍有过半数项目未核准，根据《中国能源报》，以新疆为例，规划的10条特高压输电通道目前仅建成1/3。
2025年是“十四五”的收官之年，预计特高压核准将出现一波高峰，目前已核准2条直流（蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳）、1条交流（海阳辛安核电特高压送出工程），预计年内再核准2条交流（达拉特-蒙西、攀西）、3条直流（南疆-川渝、库布齐-上海、腾格里-江西），推进节奏有望提速。
同时，在风光大基地旺盛的新能源外送需求驱动下，“十五五”期间我国特高压投资仍将保持稳定。
近年来，数据中心成为全球电力消费的新增量，其中美国是主力军，数据中心的快速扩张成为其电力需求增长的主要催化剂。
而在欧盟，过去十年能源投资重点转向清洁能源，其清洁能源投资力度远大于全球平均，根据IEA（国际能源PG电子署），预计2025E清洁能源投资占比为92%，而全球仅为66%，但其电网投资落后于清洁能源发电投资，阻碍了市场一体化，欧盟南部廉价的可再生电力难以运输到高需求地区，导致欧盟内部电价差距较大，因此为了促进欧盟电力价格趋同，电网投资是关键的步骤。
2.1变压器：电力系统核心枢纽，绝缘纸决定其性能和寿命..........11
2.2内需：输电侧特高压回暖+主网高位，配电侧节能改造...........13
2.3外需：全球需求旺盛+海外供应偏紧，我国出口持续高增..............19
2.4供给：超高压及以下基本国产化，特高压国产化率有望提升.........21
图12：公司绝缘纤维成型制品收入按终端拆分（百万元）...................10
图36：全球分国家/地区终端用户平均断电时长指数（SAIDI），2016-2020年平均
表4：不同类型发电项目变压器投资强度对比（以华润电力部分项目为例）.......14
