新乡化纤(000949)：募集说明书（2026年7月）
发布时间：2026-08-03 16:28:13| 浏览次数：
本公司及全体董事、审计委员会成员、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。
本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要风险提示。
公司所处的化纤行业具有明显的周期性，宏观经济形势对行业的发展具有重要影响。从最近几年纤维素纤维和氨纶市场价格波动情况看，公司主要产品氨纶、生物质纤维素长丝均具有明显的周期性波动特征，产品价格的波动直接影响到公司以及同行业其他公司的业绩状况。根据 iFind数据，氨纶纤维市场价格由 2023年初的约 3.6万元/吨持续下跌至 2025年末的约 2.4万元/吨，至 2026年 6月逐步恢复至约 3万元/吨。公司未来的经营业绩同样将面临产品市场价格周期性波动导致公司业绩大幅波动的风险。
近年来，公司主营的生物质纤维素长丝行业整体供需维持紧平衡格局，高端优质产能供给偏紧，低端落后产能持续出清、逐步退出市场。氨纶行业经历前期产能快速扩张、行业价格长期低位运行后，当前正处于产能出清与行业深度调整周期，氨纶价格已呈现逐步筑底回升的态势。随着居民消费升级及下游应用场景持续拓宽，生物质纤维素长丝、氨纶市场需求具备中长期增长基础。
但若行业新增产能阶段性投放节奏显著快于需求增速，市场同质化竞争将进一步加剧。若公司未能持续提升产品档次、强化差异化竞争能力，将面临日趋激烈的行业市场竞争风险。
公司主要原材料占营业成本比重相对较高，原材料价格变化对公司毛利影响显著。公司主要原材料为 PTMEG、纯 MDI和浆粕等，2025年度公司相应原材料的采购金额分别为 154,509.29 万元、51,550.77 万元、54,853.10 万元。
PTMEG和纯 MDI分别为煤化工、石油的下游产品，其价格与上游煤化工、石油行业的大宗商品价格密切相关，浆粕价格走势与棉短绒、浆粕产能供给及需求相关。原材料价格的波动不可避免的给公司经营业绩产生较大的影响。如果未来公司主要原材料价格波动较大，公司经营业绩将面临较大波动的风险。
本次募集资金投资项目高品质生物质纤维素长丝及配套工程项目全部达产后，将新增生物质纤维素长丝产能 2万吨/年，进一步扩充公司核心主业的产能规模，提升高端长丝产品供给能力。若未来下游高端纺织、服饰面料、医用敷料等终端市场需求增速放缓、市场拓展进度不及预期，或行业市场竞争格局、贸易政策、市场环境出现重大不利变化，将可能导致行业整体供需格局承压。
在此背景下，公司本次募投项目建成后的新增产能存在无法及时、充分消化的风险。
本次向特定对象发行募集资金部分将用于实施高品质生物质纤维素长丝及配套工程项目。本次募集资金投资项目预计能产生良好的经济效益。但项目可行性论证是在过往国家宏观经济环境下，预测未来产品的市场需求、产品价格及其他数据并进行测算的结果。从投资项目本身来讲，项目未来的实施受宏观经济环境、地缘政经形势、国家产业政策和公司管理水平等因素的影响存在不确定性。由于建设工期、管理人员配备等因素可能导致本次募集资金投资项目不能如期完工并投产；项目建设完工后，也可能存在市场需求的剧烈变化而导致新建产能不能如期释放，或由于行业周期性波动因素，导致项目实际实现效益与预测效益差距较大。因此，公司存在募集资金效益未达预期的投资风险。
发行人海外市场主要包括巴基斯坦、印度、土耳其、意大利、韩国、埃及、日本等国家。报告期内，公司产品主要出口国和地区对于公司长丝、氨纶产品进口未设定特殊的限制性措施，印度商工部曾对原产于或进口自中国的化纤产品启动反倾销调查，最终反倾销裁决未生效。公司出口产品在各主要销售国适用的关税税率基本稳定。但鉴于目前的国际经济形势、地缘政治格局、中美贸易摩擦等因素，不排除未来公司业务会受到贸易摩擦的影响，届时将会对公司业绩产生一定程度的不利影响。
公司主要产品包括氨纶纤维和生物质纤维素长丝。由于受宏观经济形势、地缘军事政治事件的影响，近期国际油价及大宗化工商品波动较大，公司主营产品的市场价格亦发生了较大变动。2023年末至 2025年末，公司存货账面价值分别为 117,115.75万元、187,234.49万元、190,664.28万元，占公司资产的比例较高。截至 2025年末公司存货中存在 11,877.59万元的长丝产品库龄在一年以上，占公司存货账面余额的比例为 6.13%。报告期内，公司按照企业会计准则的要求进行了减值测试并计提了相应的存货跌价准备。如果未来公司部分产品价格继续下跌，不排除未来存在需要公司进一步计提存货跌价准备的风险。
出口销售是公司销售收入的重要组成部分，公司外销收入比例较高，同时公司采购部分的原材料来自境外。2023年、2024年及 2025年公司因外币结算产生的汇兑损益（负数表示汇兑收益）分别为-779.83万元、-2,289.58万元及377.37万元，若未来人民币币值不稳定，公司如不能采取有效的应对措施，将面临出口业务利润下滑、因汇率波动带来汇兑损失的风险。
1、公司已于 2026年 6月 23日召开第十二届董事会第二次会议、2026年 7月 10日召开 2026年第二次临时股东会审议通过。本次发行尚需深交所审核通过并经中国证监会作出予以注册决定后方可实施。
2、本次发行的发行对象为包括控股股东白鹭集团、新乡国资集团在内的不超过 35名符合中国证监会、深交所规定条件的投资者，除白鹭集团、新乡国资集团外，其他投资者包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、信托公司、合格境外机构投资者以及其他合格的投资者等。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的两只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。
最终发行对象由公司董事会根据股东会的授权，在本次发行通过深交所审核并取得中国证监会同意注册的批复后，与保荐机构（主承销商）按照相关法律、法规和规范性文件的规定及本次发行申购报价情况，遵照价格优先等原则协商确定。若国家法律、法规及规范性文件对本次发行对象有新的规定，公司将按新的规定进行调整。
本次发行的所有发行对象均以人民币现金方式并按同一价格认购本次发行的股票。白鹭集团、新乡国资集团不参与本次发行定价的市场竞价过程，但承诺按照市场竞价结果与其他投资者以相同价格认购。若本次发行未能通过竞价方式产生发行价格，控股股东白鹭集团、新乡国资集团将不参与认购。
3、本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日（不含定价基准日当日）公司股票交易均价的百分之八十，且不低于本次发行前公司最近一期经审计归属于上市公司普通股股东的每股净资产（资产负债表日至发行日期间若公司发生除权、除息事项的，每股净资产作相应调整）。定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。
最终发行价格由董事会根据股东会的授权，在本次发行通过深交所审核并取得中国证监会同意注册的批复后，与保荐机构（主承销商）按照相关法律、法规和规范性文件的规定及发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则协商确定，但不低于前述发行底价。
若本次发行的定价基准日至发行日期间，公司发生派发现金股利、送股或资本公积转增股本等除权、除息事项，则本次发行的发行底价按照深交所的相关规则相应调整。
4、本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以最终询价确定的发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的百分之三十，即不超过49,706.9976万股（含本数），并以中国证监会关于本次发行的同意注册文件为1.00
准。其中，控股股东白鹭集团、新乡国资集团拟合计认购金额不低于 亿元，且在本次发行后两者合计持有的公司股份比例不低于 25.00%，认购的股份数量=认购金额/每股最终发行价格，对认购股份数量不足 1股的尾数作舍去处理。
本次向特定对象发行股票的最终发行数量将在公司取得中国证监会关于本次向特定对象发行的同意注册文件后，由公司董事会在股东会授权范围内，根据本次发行的实际情况与保荐机构（主承销商）协商确定。其中，白鹭集团、新乡国资集团最终认购股票数量及金额，将根据本次发行前公司股票数量及白鹭集团的持股比例，结合实际发行数量和发行价格确定。
在本次发行首次董事会决议公告日至发行日期间，公司如因送股、分配股票股利、资本公积转增股本、限制性股票登记或其他原因导致本次发行前公司总股本发生变动的，则本次向特定对象发行股票的数量上限将进行相应调整。
若国家法律、法规及规范性文件对本次发行的股份数量有新的规定或中国证监会予以注册的决定要求调整的，则本次发行的股票数量届时相应调整。
5、本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 130,000万元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额将全部用于高品质生物质纤维素长丝及配套工程、菌草材料高值化利用研发中心项目和补充流动资金等项目，具体如下：单位：万元
本次发行的募集资金到位前，公司可根据募集资金投资项目的实际情况以自有或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后根据相关法律法规的程序予以置换。本次发行的募集资金到位后，若本次实际募集资金净额少于上述募集资金拟投入金额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整募集资金投入的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额等使用安排，募集资金不足部分由公司以自有或自筹资金解决。
6、本次发行完成后，白鹭集团、新乡国资集团认购的本次发行的股份自本次发行结束之日起十八个月不得转让；其他发行对象认购的本次发行的股份自本次发行结束之日起六个月内不得转让。本次发行完成后至限售期满之日止，发行对象基于本次发行所得股份因公司送股、分配股票股利、资本公积转增股本等原因增加的股份，亦应遵守上述限售期安排。限售期届满后的转让按中国证监会及深交所的有关规定执行。
7、本次向特定对象发行股票不构成重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，亦不会导致公司股权分布不具备上市条件。
8、发行对象中，控股股东白鹭集团、新乡国资集团已与公司签署《附条件生效的股份认购协议》，白鹭集团、新乡国资集团为公司关联方，本次向特定对象发行构成关联交易。
9、本次发行完成后，公司滚存未分配利润由本次发行完成后的全体股东按本次发行完成后的持股比例共享。
10、本次向特定对象发行的相关决议有效期自公司股东会审议通过本次向特定对象发行方案之日起 12个月内有效。
公司前次募集资金为 2020年度非公开发行股票、2022年度向特定对象发行股票，截至本募集说明书签署日，公司前次募集资金已全部按计划使用完毕，募集资金专户已注销。
化学纤维的一种，是以某些天然高分子化合物或其 衍生物为原料而制成的纤维
以天然纤维素为原料，经碱化、黄化等工序制成可 溶性纤维素黄酸酯，再溶于稀碱液制成粘胶，经湿 法纺丝而制成的纤维
又称“粘胶长丝”，纺丝成形后单纤维没有切段，从 头到尾是一根纤维的粘胶纤维
通过化学改性或物理变形，以改进服装用性能为 主，在技术或性能上有很大创新或具有某种特性、 与常规品种有差别的纤维新品种
聚氨基甲酸酯弹性纤维在我国的商品名称，英文名 称为 Spandex，是一种具有高弹性能的特种化学纤 维
棉、毛、麻、化学纤维等将纤维拉长加捻纺成的细 缕，通常用作织布的原材料，英文称为 Yarn
生产粘胶纤维的主要原料，包括棉浆粕、木浆粕、 竹浆粕等，由棉短绒、木材、竹子等天然植物经过 一系列工艺制造
用剥绒机从毛棉籽表面上剥下来的残留纤维，特点 是纤维短而粗，颜色常呈灰白色或白色
含 4,4-二苯基甲烷二异氰酸酯 99%以上的 MDI，生 产氨纶的一种原料
学名二甲基乙酰胺，能与水、醚、酮、酯等完全互 溶，对多种树脂具有良好的溶解能力，国内主要用 于高分子合成纤维纺丝和其他有机合成的优良极性 溶剂
由一组或几组经向平行排列的纱线，经向喂入平行 排列的所有织针上，同时进行成圈而形成针织物的 一种方法
是以一根或若干根纱线同时沿着织物的横向，循序 地由织针形成线圈，并在纵向相互串套成为纬编针 织物的一种方法
英文全称 Denier，一种纤度计量单位，它表示的是 9,000 米长的纤维质量克数，重一克为 1旦（D）
注：本募集说明书除特别说明外所有数值保留 2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
一般项目：纤维素纤维原料及纤维制造；合成纤维制造；合成纤维销 售；生物基材料制造；生物基材料销售；新材料技术研发；纺纱加 工；产业用纺织制成品制造；产业用纺织制成品销售；针纺织品销 售；面料印染加工；非居住房地产租赁；机械设备租赁；化工产品销 售（不含许可类化工产品）；货物进出口；技术进出口；热力生产和 供应（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）
投资、投资管理、投资咨询、资产管理、各种纤维及相关服装、服饰、产 业用产品的织造、印染、制造、销售和进出口，各种相关的原材料、生产 设备、配件、仪器、仪表及零部件的制造、销售和进出口、各种相关的生 产技术和副产品的销售和进口、房屋、设备、土地等资产租赁，建筑物和 构筑物的修缮。
发行人直接控股股东为白鹭集团，截至 2026年 3月 31日，白鹭集团共持有公司 442,507,079股股份，占公司总股份的 26.71%。
白鹭集团前身为新乡化学纤维厂，始建于 1960年，1965年建成投产；1997年，经新乡市经济委员会批准（新经字[1997]67号）改制为新乡白鹭化纤集团有限责任公司，是新乡市财政局所属的国有控股公司。新乡白鹭化纤集团有限责任公司于 2016年 5月更名为新乡白鹭投资集团有限公司。白鹭集团目前主要为持股型公司，其目前控制的其它主要企业从事的业务主要包括纸箱、塑料、丝织品制造加工等。
一般项目：以自有资金从事投资活动；自有资金投资的资产管理服务；土 地整治服务；市政设施管理；园区管理服务；供应链管理服务；物业管 理；住房租赁；土地使用权租赁；商业综合体管理服务；与农业生产经营 有关的技术、信息、设施建设运营等服务；选矿；普通货物仓储服务（不 含危险化学品等需许可审批的项目）；低温仓储（不含危险化学品等需许 可审批的项目）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经 营活动）许可项目：对金融企业进行股权投资；建设工程施工；矿产资源 （非煤矿山）开采（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经 营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）
截至 2026 年 3 月 31 日，新乡国资集团通过白鹭集团间接持有公司442,507,079股股份，占公司总股份的 26.71%。新乡国资集团系新乡市财政局出资设立的国有独资企业，是专业从事城市基础设施投融资、建设、运营管理的国有大型企业集团。
截至 2026年 3月 31日，新乡市财政局通过新乡国资集团持有发行人直接控股股东白鹭集团 90%股权，为发行人的实际控制人。
公司主要从事化学纤维产品的生产和销售，主要产品包括生物质纤维素长丝和氨纶纤维。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司业务属于“制造业（C）”之“化学纤维制造业（C28）”“ C2831 ” “ C2826 ”
公司业务属于化学纤维行业下属的生物质纤维素纤维和氨纶行业。国家发改委、工业和信息化部对公司所处行业进行宏观管理，并制定化纤行业的产业政策、行业发展规划；各地发改委对公司所处行业进行分级管理；中国化学纤维工业协会是化纤行业内自律性组织，主要负责行业内部协调，并配合国家发改委协调化纤行业内各企业之间关系。
鼓励龙头企业在广西、贵州、新疆等 中西部地区建设化纤纺织全产业链一 体化基地，与周边国家和地区形成高 效协同供应链体系。
推进纺织行业实现高端化、智能化、 绿色化、融合化发展，打造具有完整 性、先进性、安全性的纺织现代化产 业体系
推进功能性化学纤维的研发制备和品 质提升，支持企业提升功能性化学纤 维性能和品质，满足消费升级和个性 化需求……夯实纺织绿色发展基础。 加强印染、粘胶纤维等行业规范管理
鼓励类项目包括：（1）生物基纤维材 料（包括以竹、麻等新型可再生资源 为原料的再生纤维素纤维）；（2）阻 燃、抗静电、抗菌、导电、相变储 能、智能温控、光致变色、原液着 色、吸附与分离、生物医用等差别 化、功能性化学纤维的高效柔性化制 备技术
（一）新建粘胶纤维项目应有稳定的 浆粕原料来源，鼓励企业研发应用新 型浆粕原料（竹浆、麻浆、菌草浆、 循环再利用浆粕等），鼓励和支持现 有粘胶纤维企业通过技术改造淘汰落 后产能；（二）新建和改扩建粘胶纤 维项目应符合《产业结构调整指导目 录》的要求，采用产污强度小、节能 环保的工艺和设备，鼓励改产差别 化、功能化、高性能、定制化、循环 再利用、绿色环保型产品；（三）改 扩建粘胶纤维项目总生产能力应达 到：连续纺粘胶长丝年产 1万吨及以 上；粘胶短纤年产 8 万吨及以上 （四）新建和改扩建粘胶纤维生产装 置应采用自动化程度高、运行稳定性 好、生产成本低、劳动强度小、生产 过程安全环保清洁的先进工艺技术和 装备
工业和信息化 部、教育部、 人力资源社会 保障部、中国 人民银行、市 场监管总局、 国家数据局
到 2027年，数字化转型基础支撑能力 进一步提升，新模式新业态持续涌 现，有力推动产业高质量发展。规模 以上纺织企业关键业务环节全面数字 化比例超过 70%
“第二篇建设现代化产业体系巩固壮 大实体经济根基”提出“扩大轻工、 纺织等优质产品供给”
纺织纤维一般可分为天然纤维和化学纤维，前者如棉、麻、羊毛、桑蚕丝等；后者是指用天然的或合成的高聚物为原料，经过化学方法和机械加工制成的纤维。化学纤维按原料来源又可再划分为人造纤维和合成纤维，人造纤维包含了无机纤维和再生纤维，其中公司生产的生物质纤维素长丝是再生纤维的一 种；合成纤维包含了较多品种，公司生产的氨纶纤维是合成纤维的一种。 纺织纤维行业概况图2、生物质纤维素长丝行业概况
生物质纤维素长丝属于再生纤维的一种。它是以棉浆粕、木浆粕、菌草浆粕或其他天然纤维为原料，经碱化、黄化等工序制成纺丝原液，经湿法纺丝而制成。生物质纤维素长丝是生物质纤维素纤维的丝线状态，具备天然真丝的特点，俗称人造丝，具有织物服用性能好、色泽亮丽、抗静电、透气、吸湿和穿着舒适等优点，常用于高端服装和家用纺织品。
根据中国化纤信息网数据，2025年全球生物质纤维素长丝总产能为 31.50万吨，其中我国是全球最大的生物质纤维素长丝生产国，产品除供应国内市场需求外，还大量出口到南亚、东南亚、中东及欧洲等海外市场。
随着国家供给侧改革不断推进、环保标准不断提升，国内生物质纤维素长丝市场产能已加速向少数技术装备先进、具有成本优势的大型领先企业集中。
目前国内生物质纤维素长丝主要生产企业包括新乡化纤、吉林化纤、宜宾丝丽雅等，基本上代表了国内生物质纤维素长丝的全部产能，行业市场集中度较高。
我国稳居全球纺织品生产与消费首位，凭借庞大的人口基数、稳定的内需底盘以及持续升级的居民消费能力，纺织服装行业具备长期成长的市场根基与发展潜力。伴随国民审美提升、生活品质改善以及健康低碳意识的普及，终端消费市场对天然、透气、亲肤舒适、可降解的生物质纤维产品需求持续释放，国潮新国风穿搭、高端家居家纺、功能性贴身服饰等消费潮流兴起，直接带动长丝下游需求稳步攀升。
报告期内，在国潮风尚引领、绿色消费渗透及下游纺织订单回暖多重因素共振下，国内长丝市场需求保持良好增势。据百川盈孚数据统计，2024年我国长丝表观消费量达 13.6万吨，同比增幅约 16%，行业持续稳步增长态势明确。
放眼 “十五五” 发展周期，扩大内需、消费升级仍是支撑我国纺织工业稳健前行的核心逻辑。一方面，大众日常服饰、高端家纺制品市场规模稳步扩容；另一方面，医用可吸收耗材、环保过滤材料、产业用纺织品等新兴应用领域快速崛起，持续开辟生物质纤维素长丝新的需求增长点。整体来看，下游多领域需求共振向上，将持续为国内生物质纤维素长丝行业带来稳固的市场支撑与中长期发展空间。
同时，我国长丝凭借优良的光泽度、悬垂感及可降解特性，在全球纺织供应链中具备显著竞争优势，产品除满足国内需求外，还大量供应海外市场，出口已成为行业增长的重要支撑。从终端消费地结构看，出口市场高度集中，主要覆盖南亚、东南亚及欧洲部分国家，其中巴基斯坦、印度、韩国、土耳其、高品质长丝需求旺盛。根据中国纺织工业联合会统计，长丝 2025年度出口量 12.51万吨，同比增长 13.36%。 近三年中国粘胶长丝出口量（吨）数据来源：中国纺织工业联合会
2021年至 2022年间，生物质纤维素长丝需求受我国汉服、马面裙等新国风服装消费等因素拉动，价格有所上升，根据 iFind数据，长丝价格自 37,000元/吨上升至超过 42,000元/吨。2022年至今，生物质纤维素长丝价格长期处于42,000元/吨至 45,000元/吨之间，相对较为稳定。
生物质纤维素长丝价格走势图（元/吨）数据来源：iFind 2022年初浆粕价格由 6,800元/吨大幅上涨至 2022年 8月的 9,500元/吨， 随后波动回落。报告期内，长丝原材料浆粕价格处于 6,200元/吨至 7,900元/吨 2025 6,200 / 之间波动，至 年末价格在 元吨上下波动。 溶解浆价格走势图（元/吨）数据来源：iFind
氨纶学名为聚氨基甲酸酯纤维，也常被称为聚氨酯弹性纤维，其核心成分是聚氨基甲酸酯嵌段共聚物，是一种兼具弹性与韧性的合成纤维。作为纺织行业中重要的功能性纤维，氨纶最突出的优势就是优良的弹性性能，其断裂伸长率通常能达到 500%-700%，部分优质产品最高可达到 800%，即便发生 300%的形变，其弹性回复率也能保持在 95%以上，拉伸后能快速恢复原状，且不会出现明显的松弛、变形，这一特性是其他纺织纤维难以替代的。
由于氨纶本身强度较低、单独织造难度大，实际生产中通常不单独使用，而是与棉、涤纶、锦纶等其他纤维搭配，通过包覆、包芯、合捻等工艺制成包覆纱、包芯纱、合捻纱等混合纱线，再经过经编、纬编等纺织设备加工织造，既能保留氨纶的高弹性，又能借助其他纤维的优势，提升面料的强度、透气性和穿着舒适度。
凭借出色的弹性和舒适的穿着体验，氨纶的应用场景十分广泛，主要用于各类对拉伸性、舒适性有需求的服装领域。比如日常穿着的瑜伽服、健身服，需要良好的弹性贴合身体，方便肢体伸展；游泳衣、潜水服则依赖氨纶的弹性和防水性，适应人体在水中的各种动作；此外，内衣、袜子、运动服饰以及部分休闲服装中，也会添加适量氨纶，提升衣物的贴合度和穿着体验，满足消费者对舒适穿搭的需求。
我国氨纶行业起步较晚，但发展很快。1990年前后国内建成了第一套氨纶生产装置；2001年以后，随着民营资本和外资的涌入，我国氨纶产业开始进入高速成长期；2001-2006年，国内氨纶产能从 2.51万吨/年猛增到 23万吨/年左右，处于快速成长阶段；2006年后氨纶进入稳步发展并逐步趋于成熟的阶段。
2015年，随着国家“供给侧”改革政策的不断深入，落后的、较小的产能逐步被淘汰，新增产能主要集中在头部企业，行业格局开始向高集中度、大规模生产转变。
2020至 2021年，氨纶行业进入阶段性高景气周期，核心驱动因素为内外需共振。海外市场方面，全球经济复苏带动欧美服装市场需求回暖，直接拉动我国氨纶出口规模快速增长，据中国海关统计数据，2021年我国氨纶出口量达9.6万吨，同比增长 22.3%，出口金额同比增幅达 118.6%；国内市场方面，运动休闲服饰、医用防护用品等下游领域需求持续旺盛，叠加国内供应链稳定优势，氨纶产品市场需求持续释放。内外需共振推动氨纶产品价格大幅上涨，行业盈利水平显著提升，在此背景下，行业头部企业加速扩产布局，后续新增产 能集中释放，直接导致行业供需格局由紧平衡转向宽松。 2021年下半年起，随着行业新增产能逐步落地，产能增速阶段性高于市场 需求增速，氨纶行业景气度持续下行，进入供需宽松的调整周期。据百川盈孚 数据显示，2022-2025年氨纶行业年度平均开工率维持在 70%-80%区间，2025 年氨纶行业产能利用率为 77.36%。供需失衡背景下，氨纶产品价格持续承压。 面对行业供需宽松、盈利承压的现状，国内供给侧结构性改革持续推进， 氨纶行业落后产能出清进程加快，低效、环保不达标及资金链断裂产能逐步退 出，推动行业产能结构优化、头部企业集中度提升。如根据开源证券研报等资 料，诸暨华海氨纶截至 2025年底氨纶总产能约 22.5万吨/年，受财务危机影响， 2025年 12月其被乌海市海南区人民法院强制执行，目前产能利用率约三至五 成；晓星氨纶嘉兴工厂因原料成本、技术及环保政策等因素启动关停计划，分 批关停产能 5.44万吨/年，分阶段实施至 2026年底完成。此外，2025年连云港杜钟氨纶、泰光化纤等合计淘汰落后产能约 5.8万吨/年。氨纶行业产能出清推 动市场头部厂家市场集中度不断提升，行业竞争格局持续优化并支撑氨纶产业 景气度回升。 国内氨纶产能产量情况（万吨）数据来源：百川盈孚、开源证券研究所
氨纶行业具有明显的头部效应，截至 2026年初，行业前五大生产企业合计产能占比约为 82%。我国氨纶产能规模较大的厂家包括华峰化学、晓星中国、新乡化纤、泰和新材等。
随着国内经济稳步复苏、居民消费能力与生活品质需求持续提升，我国纺织服装消费市场规模保持稳步扩容。据国家统计局统计，2025年国内服装鞋帽、针纺织品类商品零售规模达 1.54万亿元，较 2022年累计增长约 17%，终端纺织服装消费景气度持续上行。
氨纶作为具备优异回弹拉伸性能的功能性弹性纤维，是运动休闲、贴身服饰、高端家纺等高性能面料不可或缺的关键原料。伴随居民穿衣理念升级，大众对服饰穿着舒适度、贴身延展性及运动适配性的要求不断提高，带动氨纶在纺织各细分领域的添加比例与应用场景持续拓宽。依据中国化学纤维工业协会数据，氨纶产量在化纤总产量中的占比由 2022年的 1.33%提升至 2025年的1.41%
终端服装消费规模扩容叠加氨纶在纺织面料中渗透率持续提升，差别化氨纶的应用范围不断扩展，多重因素共振拉动国内氨纶市场需求持续高增。据百川盈孚监测数据，2025年国内氨纶表观消费量约 106万吨，同比增长 3.46%；2020至 2025年行业表观消费量保持稳健攀升，期间复合年均增长率达 6.30%。
氨纶行业价格自 2021年历史高位回落之后，历经连续数年持续下行与长期低位磨底，市场情绪及盈利水平均处于行业低谷区间。2021 年行业价格冲高见顶后，前期集中投放的新增产能逐步释放，市场阶段性供过于求格局加剧，叠加终端需求复苏节奏偏弱，氨纶价格在随后周期阶段性下行，行业盈利持续承压。
氨纶价格下行态势延续至 年一季度，市场价格下探至近年历史底部区间，主流 40D氨纶市场中间价回落至 23,000元/吨左右，行业低价竞争加剧、中小企业现金流承压明显，出清节奏进一步加快。自 2026年二季度起，行业基本面迎来多重边际改善，推动氨纶价格正式筑底回升。供给端，行业历经多年亏损洗牌，低效落后产能加速退出，年内新增产能投放有限，行业产能格局持续优化，头部企业集中度稳步提升，市场定价话语权显著增强；同时行业库存持续去化至低位水平，供需错配格局逐步修复。成本端，国际原油价格震荡上行，带动氨纶上游 PTMEG、MDI等核心原料价格跟涨，形成坚实成本支撑，使得生产企业调涨报价。需求端，伴随纺织服装传统旺季来临，下游面料企业、内衣及运动服饰厂商开启补库周期，叠加氨纶在各类面料中渗透率稳步提升，终端刚需支撑力度持续增强。在产能出清、成本抬升、需求回暖三重因素共振下，主流氨纶厂商供货报价较一季度底部已上调 3,000-4,000元/吨，行业价格底 部已明确确立，周期反转趋势凸显。展望后续，随着供需格局持续优化、下游 消费需求稳步修复，氨纶价格有望维持稳中上行态势，行业企业盈利水平亦将 迎来持续修复。 氨纶价格走势图（元/吨）数据来源：iFind
报告期内，作为氨纶生产核心原料的 PTMEG 与纯 MDI 受上游化工品周期波动、行业供需格局变化及终端需求冷暖影响，市场价格呈现明显阶段性震荡走势，原料成本端波动对氨纶企业生产成本及盈利空间形成直接传导影响。
2023年初 PTMEG市场价格约 17,500元/吨，受年初化工原料行情回暖及下游备货需求提振，价格快速上行，至 2023年 3月攀升至 21,000元/吨阶段高点。
此后随着国内新增产能集中释放、市场供应趋于宽松，叠加下游纺织服装及氨纶行业需求复苏不及预期，PTMEG行情进入持续下行通道，价格一路回落至2024年末约 12,200元/吨的低位区间。随着行业低效产能逐步出清、上游原料成本支撑增强以及氨纶行业景气度边际修复，PTMEG价格保持相对稳定，截至 2026年 6月末，市场价格维持在 12,200元/吨左右。
数据来源：中国化纤信息网 纯 MDI市场价格方面，据中国化纤信息网行业数据，2023年初纯 MDI市 场报价约 21,000元/吨，受益于化工产业链整体景气度上行、下游家居建材及轻 工领域需求稳步释放，阶段性供需改善，于 2024年 5月触及约 25,100元/吨阶 段峰值。随后受行业新增产能投放、市场供应增量加大以及终端刚需承接乏力 影响，行情逐步回调。此后在行业库存去化、龙头企业挺价控量、原油及基础 化工原料价格抬升等多重因素推动下，纯 MDI价格呈阶段性上涨，2026年 4 月末市场价格上涨至约 27,000元/吨后，目前市场价格已显著回落。 MDI价格走势（元/吨）（三）行业发展趋势
为顺应消费者对纺织服饰的需求朝着轻便化、多功能、舒适性等方向发展的趋势，以及绿色环保的政策导向，化学纤维行业的差别化、节能增效、绿色低碳趋势明显。
差别化纤维通常是指在原来纤维组成的基础上进行物理或化学改性处理，使纤维的形态结构、物理化学性能与常规化纤有显著的不同。随着下游纺织服装、高端家纺、医用耗材等领域的消费升级，市场对高湿模量、高强低伸、抗菌阻燃、原液着色、生物基复合改性等差别化、功能化生物质纤维素长丝的需求日益迫切，单纯的常规产品已无法满足市场多PG电子官方网元化、高品质的需求。当前国内化纤行业正处于结构调整与品质升级的关键时期，行业发展呈现“高端化、差别化、功能化”的鲜明趋势，低端产能逐步退出，高端产能供给不足，市场对高品质、差别化、功能化纤维产品的需求持续攀升。
化纤行业属于典型的流程型制造行业，传统生产模式存在能耗集中度高、工序链条长、资源消耗量大、单位产出能耗偏高等特点。在国家双碳政策、能耗双控及制造业提质增效的行业大背景下，行业整体加速向节能化、高效化、智能化生产方向迭代升级。行业企业持续通过更新先进节能生产设备、优化制胶、纺丝、后处理全流程工艺参数、改造能源回收利用系统、引入智能化自控生产体系等方式，持续降低单位产品水、电、汽及化工辅料消耗，有效压缩生产能耗与制造成本。在此趋势下，粗放式、高能耗、低产出的传统产能逐步被市场淘汰，具备低能耗、高产出、高效率、精益化生产能力的现代化产能竞争优势持续凸显，节能降耗、提质增效已成为行业企业核心竞争力的重要组成部分，也是行业长期高质量发展的必然方向。
化纤行业生产环节涉及化工辅料使用与污染物排放，环保治理是行业可持续发展的核心刚需。在国家生态环保政策持续收紧、绿色制造体系不断完善的背景下，行业环保管控标准、污染物排放标准、清洁生产要求持续升级。行业逐步摒弃传统高污染、高排放的粗放生产模式，积极推进清洁生产改造，推广生物基环保原料、闭环循环回收工艺，优化污染物治理体系，强化生产全过程环保管控，从源头减少污染物产生与排放，推动产业向低碳化、绿色化、生态化转型，绿色合规生产已成为企业存续经营、参与市场竞争的基础条件。
氨纶与生物质纤维素长丝行业兼具技术、劳动、资本密集属性，生产工艺复杂、设备投资大、用工技能要求高，同时依赖稳定的供应链与规模化生产体系。我国凭借完整产业链、低成本制造、大规模产能与持续技术迭代，在全球竞争中占据主导地位，是全球氨纶与生物质纤维素纤维的核心生产国与出口国。
生物质纤维素长丝方面，经过近年来纤维素长丝行业的整合，竞争格局相对稳定，当前国内纤维素长丝主要生产企业为新乡化纤、吉林化纤、宜宾丝丽雅等多家企业。根据中国化学纤维工业协会化纤行业产量排名数据，公司生物质纤维素长丝产量位居全球第一。
氨纶方面，氨纶行业具有明显的头部效应，近年来氨纶行业产能集中度不断提升，落后产能不断出清，具有规模优势的企业以较强的核心竞争力占领市场，主要参与的公司为华峰化学、晓星中国、新乡化纤等。根据中国化学纤维工业协会化纤行业产量排名数据，公司氨纶产量排名国内第二。
近年来由于头部企业的扩产，我国氨纶行业的产能产量增速明显，长丝行业的产能产量则较为稳定。目前公司国内主要竞争对手有华峰化学、晓星中国、泰和新材、吉林化纤、宜宾丝丽雅等公司，具体情况如下：
华峰化学位于浙江省温州市，是一家专业从事氨纶、聚氨酯原液和己二酸生产、销售的上市公司，其于 2006年 8月在深圳证券交易所上市，股票代码002064。2025年末，华峰化学总资产为 368.84亿元，净资产为 273.39亿元，2025 241.98 18.58
截至 2025年末，该公司氨纶纤维产能约为 47.50万吨，当年产量为 39.92万吨。
韩国晓星集团创建于 1966年，以化工、纤维、重工业、贸易为主要产业，其氨纶产能目前位居世界第一。韩国晓星集团产能覆盖的国家数量最多，主要包括韩国、中国、越南、土耳其、巴西和印度等。韩国晓星集团于 1999年进入中国市场发展其氨纶业务，业务规模较大。
泰和新材位于山东省烟台市，原为烟台氨纶厂，是我国最早涉足氨纶生产的企业，公司主营业务包括氨纶、间位芳纶、对位芳纶等产业领域，其于 20086 002254 2025
总资产为 155.41亿元，净资产为 78.29亿元，2025年实现营业收入 35.95亿元，归属于母公司股东的净利润 0.41亿元。
吉林化纤位于吉林省吉林市，主要从事粘胶纤维的生产和销售，产品包括粘胶短纤维、粘胶长丝等，产品产能规模位居同行业前列。吉林化纤于 1996年8月在深圳证券交易所上市，股票代码 000420。2025年末，吉林化纤总资产为136.64亿元，净资产为 49.21亿元，2025年实现营业收入 54.28亿元，归属于0.23 2025 10
宜宾丝丽雅位于四川省宜宾市，主要从事生物基纤维素纤维生产与销售，是我国西南地区以生产再生纤维素纤维为主导产品的大型化纤企业，已形成年3、发行人的竞争优势
（1）技术装备优势。公司经过多年的创新发展，在生物质纤维素长丝和氨纶纤维的装备、技术、工艺等方面积累了独有的综合技术体系和参数控制数据包。生物质纤维素长丝连续纺生产线和第六代差别化氨纶生产线的技术水平行业领先。在借鉴国内外先进技术的基础上，发行人通过自主创新对装备和工艺进行了优化和升级，并形成了自身的专有技术。
（2）研发优势。公司是全国纺织技术创新示范企业、河南省技术创新示范企业和河南省节能减排科技创新示范企业。公司拥有博士后科研工作站、河南省化学纤维工程技术研究中心、省属企业技术中心、河南省再生纤维素纤维公共技术设计研发中心和新乡市差别化氨纶工程技术研究中心、CNAS国家认可实验室、菌草生物基新材料科研基地、河南省纤维新材料制造技术产业研究院等研发平台。
（3）品牌优势。公司“白鹭”牌商标被评为“中国驰名商标”。发行人是我国生物质纤维素长丝的龙头企业，产量规模全球第一；公司氨纶业务的规模及技术水平位列行业第一梯队，公司品牌在国内外市场有着较大的市场影响力。
